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Alto contrasteEn las últimas semanas, China se ha transformado en el motivo favorito para explicar las caídas en los precios de mercado. Tanto ha sido el protagonismo del gigante asiático sobre los movimientos bursátiles, que se le compara con lo ocurrido el año pasado, cuando se especulaba sobre el inicio del programa de reducción de estímulos por parte de la Fed, a lo cual se le atribuían prácticamente cada una de las variaciones de los precios de los activos.
Hace un tiempo ya que nos enfrentamos a las aprensiones exageradas de que se agudice la ralentización del crecimiento económico chino. Si bien los últimos datos macroeconómicos se observan más débiles, éstos finalmente demuestran de manera cierta, que la economía sí está experimentando un periodo de transición en línea con el objetivo del nuevo gobierno de fomentar el consumo interno del país.
La potencia económica en el corto plazo experimenta una difícil situación. A pesar de que el nuevo gobierno pro-mercados anunció reformas que entusiasmaron a los inversionistas (como son las políticas de liberalización de la economía y las restricciones correspondientes al crecimiento del crédito), la realidad es que la aplicación de éstas y sobre todo sus potenciales beneficios sobre la economía tardarán en llegar. El gobierno está sacrificando la actividad económica en el corto plazo para obtener beneficios en el largo. El crecimiento del PIB se ha vuelto más lento desde el año 2011 y probablemente continuaremos observando una leve ralentización de la economía hasta el 2015, año en que comenzaría el nuevo ciclo expansivo estructuralmente más saludable que el actual. Cabe mencionar, que la entidad gubernamental tiene a su libre disposición suficientes herramientas fiscales y monetarias para dar soporte a la economía en cualquier momento en que la situación lo amerite.
Mientras tanto, son varios los grupos económicos perjudicados por esta ralentización, pero sin duda han sido los activos relacionados a la producción de commodities los más lastimados al estar ensombrecidos por una disminución en el crecimiento de la demanda. El argumento que contrarrestaría estas preocupaciones señala que la rápida expansión de la economía china desde hace más de una década, ha permitido que el nivel actual de la demanda por materias primas sea potencialmente igual de grande que aquella demanda observada hace más de una década en que las tasas de crecimiento superaban los dos dígitos, por lo que, el impacto en el precio de los commodities no debiese ser tan negativo como el mercado percibe.
