¿Qué son los fondos "hater" y cómo operan en los mercados?

Las apuestas contra Wall Street abundaron durante 2022. Y es que en un año en dónde los mercados cayeron, los fondos “inversos” que operan con ventas cortas se hicieron cada vez más populares entre los portafolios de los inversionistas.

En palabras simples, estos vehículos se configuran de modo que tengan un rendimiento opuesto a las cotizaciones de los activos que siguen. Es decir, buscan beneficiarse de la pérdida de valor de acciones, bonos u otras clases de títulos.

Esta tendencia se vivió con mayor fuerza a través de fondos cotizados (ETF) "inversos" ligados a determinados índices y estrategias de otros vehículos temáticos. A través de estos, los inversionistas pueden tener un rendimiento similar a mantener varias posiciones cortas pero de forma pasiva, afirman los analistas.

Uno de estos instrumentos es el Pro Shares Ultra Pro Short (SPXU), que sigue al Standard & Poor’s 500 y promete una relación de -3 veces al rendimiento del índice. “Si el S&P durante el día sube 1%, este ETF SPXU baja 3%. De lo contrario, si el S&P baja 1%, el mismo ETF sube 3%”, detalla a DF el ejecutivo de renta variable internacional de STF Capitals, Robert Simons. Estrategia que, en un 2022 dónde el tradicional selectivo terminó el periodo con un descenso del 19%, ofreció rentables resultados.

Otra fórmula está vinculada a apuestas en contra de una estrategia en particular: los fondos “hater”. “Es tomar una posición contraria a un inversionista en particular. Por ejemplo, hay estrategias que apuestan contra las criptomonedas o contra el fondo ARK Innovation”, explica Vito Sciaraffia, CEO de la administradora de inversiones Altafid.

El ejecutivo se refiere, en particular, al AXS Short Innovation Daily ETF (identificado en el Nasdaq bajo el nemotécnico SARK) de AXS Investments. El objetivo del instrumento es adoptar una estrategia inversa a las posiciones tomadas por Ark Innovation, fondo que se hizo popular en 2020 tras rentar un 152% por su exposición a Tesla, Spotify y Baidu (el “Google chino”). Sin embargo, tras el desplome de la compañía de Elon Musk, su inverso rentó un 75% en 2022.

La firma tras SARK no se detiene allí: este pasado jueves 2 de marzo lanzaron un nuevo vehículo para apostar en contra de las recomendaciones realizadas por el reconocido conductor de TV estadounidense Jim Cramer, presentador del programa Mad Money de CNBC.

Según la base de datos de la prestadora de servicios financieros VettaFi, actualmente se encuentran activos 76 ETF “inversos” ligados a distintos índices y categorías de activos. Los tres más grandes son los fondos cotizados de Pro Share UltraPro Short QQQ (SQQQ), con 5.626 millones de dólares bajo administración, y el Short S&P500 (SH), con un AuM de US$2.645 millones. Les sigue Daily Semiconductor Bear 3x Shares (SOXS) de Direxion, con US$1.627 millones gestionados.

Sin embargo, se encuentran lejos de los números verdes de 2022: con el repunte de los mercados, los rendimientos de estos vehículos han decaído sustancialmente. En el desempeño year-to-date, el SQQQ llegó hasta el -31.99%, y el SOXS cayó al -48.19%.

El panorama "hater" chileno

Para los analistas, el mercado chileno no presentaría las condiciones para levantar este tipo de propuestas a nivel local. “No hay vehículos así en Chile, no creo que haya profundidad ni demanda para algo así”, apunta Gonzalo Reyes, socio fundador de Abaqus.

Esto a pesar de que las apuestas en contra de la Bolsa no son algo nuevo en la plaza bursátil nacional, mientras que la regulación les permite a los vehículos de inversión realizar ventas cortas de acciones y préstamos de acciones.

“Hay varios fondos que existen hoy que pueden hacer venta corta, otra cosa es que lo hagan poco y sean de tamaño limitado. Eso puede tener más que ver con lo que se achicó el mercado de capitales en Chile”, sentencia Guillermo Guerrero, socio fundador de MBI Corredores de Bolsa.