Canadiense Potash tiene la mejor oportunidad de tomar el control de SQM

La compañía canadiense Potash Corp of Saskatchewan tiene la mejor opción de tomar el control de la Sociedad Química y Minera (SQM) en siete años, luego de que en el año 2006 el controlador de la minera no metálica, Julio Ponce, bloqueara el intento de la transnacional por quitarle el control.

De acuerdo a un artículo de la agencia Bloomberg, esta posibilidad se abre en medio del complejo escenario para el empresario y SQM:. Claro porque la acción serie A de la compañía cae más de 22% en lo que va del año y la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) formuló cargos contra Ponce por las operaciones de las denominadas sociedades cascada a través de las cuales controla a SQM.

Bloomberg señala que Ponce, quien bloqueó los intentos de Potash por quedarse con el control de SQM en 2006, podría estar más dispuesto a vender parte de su propiedad a medida que la acción continúa su caída y el cambio de escenario en el mercado del potasio presiona sus finanzas, dice MBI Inversiones.

"Potash Corp. siempre ha querido tener el control", comentó el jefe de inversiones de Sartor, Sebastián Gazmuri.

Cabe consignar que el ingreso de Potash Corporation of Saskatchewan (PCS) en 2001 desató la pugna por el control de SQM, la que escaló entre 2006 y 2007, OPA y contra OPA de por medio.

Si bien los estatutos de la minera indican que ningún accionista individual puede tener más de un 32%, Ponce logró cerrar un pacto de accionistas con Kowa, sumando un 2,3% de participación a su favor. El pacto controla SQM hasta el día de hoy.

Al término de las disputas, Ponce y PCS "firmaron" un acuerdo de paz, aunque los canadienses no han podido tomar el protagonismo que les hubiera gustado.

Si bien en el mercado comentan que a raíz de la disputa entre Ponce y los minoritarios, Potash podría sacar partido, cercanos a los canadienses aseguran que no será así y que la "paz" entre ellos se mantendría. Pese a ello, fuentes del mercado estiman que Potash podría tener una oportunidad de comprar, ya que Ponce podría venderles a ellos, en caso de ser necesario.

Hoy PCS tiene el 32% de SQM. Pero en la serie A -en la que Ponce tiene más del 50%-, sólo llega al 44,57%. Para aumentar su participación total en la minera, tendría que vender acciones serie B.

Valorización en mínimos de 2008
La acción de SQM cede 28% desde fines de julio cuando se rompió el joint venture entre Uralkali y Belaruskali que controla el mercado mundial del potasio.

Esto deja a la compañía en su menor valorización en cinco años, según datos compilados por Bloomberg. La caída en el papel de SQM llevó a que la valorización de la empresa bajara a 8,7 veces EBITDA a fines de agosto, el menor desde 2008. Ayer, la valorización alcanzó 10 veces EBITDA, mientras que en 2010 alcanzaba 25 veces EBITDA, según datos de Bloomberg.

Si bien la acción de Potash ha caído, adquirir SQM le permitiría al mayor productor de fertilizantes de Norte América mantener su estrategia de ejercer el control sobre las compañías en las que participa.

"Potash Corp siempre ha querido tener el control (de SQM)", dijo el gerente de Inversiones de Sartor Investment, Sebastian Gazmuri, desde Santiago. "Si aún están interesados, hoy es un precio muy atractivo", señala, inclusive considerando el riesgo que hay hoy en el mercado del potasio.

Un representante de SQM dijo que la compañía no tenía comentarios sobre si consideraría una eventual oferta de Potash Corp., mientras que un vocero de Ponce también declinó realizar comentarios.

Bill Johnson, un vocero de Potash, señaló a través de un correo que la compañía no comenta sobre especulaciones en torno a fusiones y adquisiciones