Intervención en el mercado cambiario

Dos destacados economistas que tienen en común haber ocupado importantes posiciones en el consejo del Banco Central han coincidido en señalar que la opción de una intervención en el mercado cambiario no debe desecharse, dados los desequilibrios a nivel global que se observan en torno a la divisa y el singular momento económico y financiero que se vive en el mundo.

Roberto Zahler y Jorge Desormeaux pusieron una nota de alerta respecto del fenómeno generalizado de apreciación que se está dando en un amplio número de países producto de las medidas extraordinarias que han adoptado los entes monetarios de las principales zonas económicas del orbe.

Para avalar su análisis, Roberto Zahler aportó datos sobre la evolución de la divisa en los últimos años, señalando que el tipo de cambio real se sitúa en la actualidad en niveles muy cercanos a los que activaron la intervención del Banco Central del año pasado, agregando que el ente rector probablemente hoy está “motivado, preocupado por intervenir”. A su juicio, los argumentos que usualmente se citan en contra de una intervención, como el del costo, no se sostienen completamente, ya que es sabido que siempre este tipo de operaciones involucran un precio, el cual necesariamente debe evaluarse teniendo a la vista los costos de tener un dólar bajo y los beneficios de mejorar los indicadores macro.

Los argumentos esgrimidos por ambos economistas parecen robustos, a lo que se suma que los niveles de reservas internacionales con que cuenta el país, si bien importantes, son menores que las que ostentan economías de la región como Brasil, Perú y Colombia.