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Alto contrasteHasta hace poco, existía la percepción de que los fondos de Private Equity y de Venture Capital no eran capaces de generar un retorno que compensara el riesgo adicional asumido por los inversionistas. Sin embargo, estudios recientes demuestran que incluso después de los costos de administración, estos fondos han tenido un desempeño superior a los instrumentos de capital público.
Según un estudio de Kaplan y Schoar publicado en 2005, el desempeño, después de costos administrativos, de los fondos de Venture Capital en Estados Unidos estuvo por debajo de los retornos del S&P500, por lo que no compensaba el riesgo adicional de invertir en estos fondos. No obstante, nueva evidencia indica que este estudio puede haber estado afectado por sesgos de muestreo, es decir, se incluye información que distorsiona los resultados.
Recientemente se publicó un estudio de Kaplan, Harris y Jenkins (2012), donde se usa una base de datos diferente para medir el desempeño de los Private Equity.
Los estudios anteriores usaban una base de datos que mantenían los fondos que ya habían sido liquidados. Por lo tanto, una parte considerable de los fondos analizados exhibía retornos de cero por ciento anual, reduciendo el retorno global de toda la clase de este tipo de activos. Al utilizar una nueva base de datos, que excluye los fondos liquidados de la muestra, los autores analizaron el desempeño de 1.400 fondos (de LBO, Private Equity y Venture Capital), concluyendo que en promedio, el desempeño de dichos fondos superaba al del S&P500 entre un 20% y un 27% en la vida del fondo, lo que implicaba un retorno promedio de un 3% superior a este índice por año.
Esta nueva información debería incentivar la inversión en esta clase de activos. Los inversionistas institucionales locales deberían revisar cuidadosamente la información presentada y, entendiendo el nivel de riesgo que presenta este tipo de activos, utilizarla para tomar las decisiones de inversión correspondientes, impulsando de paso la industria de Private Equities nacionales.
