Las señales que dan cuenta que el rally del cobre comienza a "crujir"

El cobre caía el martes a mínimos de siete semanas, ya que operadores y fondos recortaban sus apuestas sobre precios más altos ante el creciente temor de que China, el principal consumidor, actuará en breve para frenar nuevas alzas en los valores del insumo.

El cobre perdió 3,51% en la Bolsa de Metales de Londres, por lo que quedó en US$ 4,33 la libra.

"La siguiente etapa del repunte será liderada por el mercado físico alrededor del tercer trimestre, cuando toda la cadena de suministro haya agotado sus existencias", dijo el analista de Citi Oliver Nugent.

La liquidación comenzó en las operaciones de la madrugada, cuando los operadores chinos regresaron de un fin de semana largo. El declive en los precios del cobre por debajo del promedio móvil de 50 días aceleró la venta masiva.

El planificador estatal de China renovó la semana pasada su compromiso de intensificar el control de los precios de las materias primas, ya que la inflación del productor nacional alcanzó su nivel más alto en más de 12 años.

El Mercado de Metales de Shanghái y analistas chinos dijeron que China planea liberar las reservas del Estado de metales no ferrosos, cobre, aluminio y zinc en un programa que estaría vigente hasta el final de 2021.

Las señales que da el cobre

El repunte estelar del cobre está comenzando a crujir a medida que los inversionistas deshacen sus apuestas alcistas y aumenta la evidencia de la debilidad de la demanda en el poderoso sector manufacturero de China.

El cobre alcanzó un máximo histórico el mes pasado, pero la presión sobre el metal de referencia está aumentando a medida que la demanda china se suaviza y los inversionistas se sienten más seguros de que las fuertes fuerzas inflacionarias observadas en las principales economías serán transitorias.

La posibilidad de que la Reserva Federal de EEUU pronto comience a desacelerar el ritmo de las compras de activos de emergencia también está reforzando las perspectivas para el dólar, sacudiendo un pilar de apoyo para el cobre y otras materias primas que se han visto impulsados ​​por la debilidad de la moneda durante el año pasado. Si bien los problemas de oferta y el aumento de la demanda que surge de la transición a la energía verde sustentan las perspectivas a largo plazo para el cobre, parece que se acelera un éxodo de inversores a medida que aumentan las presiones fundamentales, macroeconómicas y técnicas a corto plazo.

"Estamos en un punto en el que muchos de los vientos de cola cíclicos, si no han desaparecido, han superado su punto máximo", dijo por teléfono Colin Hamilton, director gerente de investigación de materias primas de BMO Capital Markets. "Ese miedo de que las cosas vayan a ir más y más y más alto, eso ha salido del mercado ahora".

El cobre ha sido uno de los más destacados en un repunte de un año visto en los mercados de materias primas, ya que un aumento en la demanda coincidió con cuellos de botella que han causado estragos en las cadenas de suministro globales. Las preguntas clave para los inversionistas de todas las clases de activos es si el repunte resultaría transitorio y si el impacto inflacionario en los consumidores sería de corta duración.

Los responsables de la formulación de políticas de la Fed confían en que lo hará, y los inversionistas están adoptando ese punto de vista, en medio de señales de que el aumento de la demanda de viviendas y bienes intensivos en materias primas está comenzando a alcanzar su punto máximo .

En el mercado físico del cobre, múltiples signos de debilidad en China también están provocando alarma, y ​​las primas de importación pagadas por los compradores se están hundiendo. Los inventarios en los almacenes de London Metal Exchange en Asia alcanzaron el nivel más alto en un año. Un comerciante especializado en inventarios de la LME dijo que parte del metal entrante se produjo en China, lo que sugiere que los proveedores están luchando por encontrar compradores en el mercado nacional.

"Si los comerciantes chinos están dispuestos a colocar ese material en el extranjero, sugiere que no esperan una oferta nacional en el corto plazo", dijo Hamilton de BMO.

Pero no todo es pesimismo. Parte de la justificación del repunte de los precios es el aumento de la demanda a largo plazo que probablemente surja durante la transición energética global, dado el papel central del cobre en todo, desde los cargadores de automóviles hasta las turbinas eólicas. Eso parece que dejará a otras naciones industriales importantes desempeñando un papel más importante en la configuración de la demanda de cobre, proporcionando un amortiguador contra episodios de debilidad en el mercado chino.