FT: ¿Qué significa prohibir el petróleo ruso para los mercados energéticos mundiales?

La prohibición de la Casa Blanca sobre las importaciones de petróleo ruso a Estados Unidos, anunciada el martes, es el movimiento más significativo hasta ahora en una guerra energética global que se intensifica rápidamente entre Rusia y Occidente luego de la invasión de Ucrania por Vladimir Putin.

El petróleo Brent subió un 4% a US$ 127,98 el barril el martes, un día después de alcanzar su nivel intradiario más alto desde la crisis financiera mundial, mientras que los precios de la gasolina en EEUU alcanzaron un nuevo máximo.

Como los analistas advierten que es probable que aumente aún más, aquí hay una guía de lo que significa la prohibición para los mercados globales y sus posibles consecuencias.

¿Qué se ha anunciado y qué no?

La orden ejecutiva del presidente Joe Biden prohíbe las importaciones estadounidenses de crudo y productos derivados del petróleo, carbón y gas natural licuado, con un período de liquidación de 45 días para los contratos existentes. También prohíbe a las empresas estadounidenses invertir en la industria energética de Rusia.

El Reino Unido dijo que también eliminará gradualmente las importaciones de petróleo, y que las empresas tendrán hasta fin de año para cortar los envíos. Canadá, que importa cantidades insignificantes de petróleo ruso, ya había anunciado una prohibición similar.

Pero esto no es un intento de embargar las exportaciones de petróleo ruso al mundo, como sucedió cuando el petróleo iraní fue cortado en gran medida de los mercados globales, más recientemente en 2018. La UE, que depende mucho más de la energía rusa, no está siguiendo el ejemplo de ahora. Un embargo más amplio requeriría sanciones secundarias y probablemente necesitaría la cooperación de los países de la UE e incluso de India y China, el mayor comprador de Rusia.

¿Qué tan grande es el problema para EEUU la prohibición?

EEUU es, con mucho, el mercado de petróleo más grande del mundo, con un consumo de alrededor de 20 millones de barriles por día. Las importaciones totales de crudo y combustible de EEUU ascendieron a 8,5 mb/d en 2021 y Rusia representó cerca del 8% de ellas. Hacer frente a la pérdida de crudo ruso será más fácil que prescindir de productos derivados del petróleo, como el gasóleo de vacío que las refinerías estadounidenses utilizan como materia prima para sus instalaciones.

"Las importaciones de crudo ruso fueron en gran medida oportunistas", dijo Robert Campbell, analista de la consultora Energy Aspects. "El mayor efecto se sentirá en las importaciones de materias primas".

Si bien el suministro interno de petróleo de EEUU aumentó en los últimos años, las refinerías del país se construyeron para procesar crudos "más pesados" que los que provienen de los campos petrolíferos de esquisto estadounidenses, lo que los obligó a utilizar productos derivados del petróleo ruso para mantener las operaciones sin problemas.

"Aunque los volúmenes son pequeños en relación con la demanda total de petróleo de EEUU, la pérdida de estos suministros complicará las operaciones de refinería de EEUU" y restringirá el mercado estadounidense de gasolina, dijo Campbell.

¿Qué tan grande es el problema para Rusia?

En teoría, Rusia puede simplemente vender su petróleo a otros compradores en un mercado fungible. Lo que no se vende a EEUU o el Reino Unido se puede enviar a otro lugar.

Pero el país se enfrenta a lo que los analistas describen como una "huelga de compradores" emergente: las empresas están cada vez menos dispuestas a arriesgarse a recibir crudo ruso transportado por mar, por temor a poner en peligro la reputación o la legalidad. El revés de relaciones públicas que siguió a la reciente decisión de Shell de comprar un cargamento de petróleo ruso con grandes descuentos fue una lección saludable para otros posibles compradores, dijeron analistas.

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Esta sanción autoimpuesta, ahora agravada por la prohibición estadounidense, sigue siendo el problema más serio. Campbell dijo que, a menos de que Rusia pueda continuar enviando cargamentos de diésel y fuel oil cada mes, podría desencadenar un efecto dominó, ya que sus refinerías se verían obligadas a frenar la actividad. La pérdida de demanda de las refinerías rusas podría entonces obligar a los productores de petróleo del país a reducir o reducir parte de su producción upstream.

¿Qué pasa después?

Si bien las prohibiciones de EEUU y el Reino Unido pueden tener un pequeño impacto por sí solas, la importancia subyacente es que la Casa Blanca ha demostrado que está dispuesta a seguir adelante con las sanciones, incluso en materia de energía, dijo Richard Nephew, investigador principal del Centro de Política Energética Global de la Universidad de Columbia.

"Están diciendo: 'Este es un espacio en el que estamos preparados para entrar'", dijo Nephew, quien ayudó a diseñar las sanciones de la administración Obama contra Irán.

El mayor temor por el mercado del petróleo, que explica el aumento de los precios esta semana, es ahora una escalada. El viceprimer ministro de Rusia, Alexander Novak, dijo este lunes que su país tenía "todo el derecho a tomar una decisión espejo" y cortar el suministro de gas natural a Europa a través del gasoducto Nord Stream 1, una arteria crucial para un continente que sigue dependiendo en gran medida de la energía rusa.

"Creo que estamos en un riesgo de bola de nieve", dijo Bob McNally, jefe de la consultora de Washington Rapidan Energy Group. "Todavía estamos en la fase 1. No creo que esto haya empeorado".

Helima Croft, directora gerente de RBC Capital Markets y exanalista de la CIA, dijo que los pedidos de sanciones secundarias sobre el petróleo ruso podrían volverse difíciles de ignorar a medida que continúa aumentando el costo humano de la invasión de Moscú.

"Ahí es cuando se pone realmente serio, cuando incluso las refinerías en China e India tienen que hacer un análisis de costo-beneficio" sobre si comprar petróleo ruso, dijo. Alemania y otros grandes importadores estarían "en un aprieto".

"¿Cuál es el precio que está dispuesto a pagar para demostrar que no puede invadir un país soberano y destruir el orden de posguerra en Europa?", se preguntó.

¿Qué tan alto podrían subir los precios y cuál sería el impacto?

Cuanto mayor sea la pérdida de petróleo ruso del mercado, mayor será el precio del petróleo. Las incertidumbres han planteado la posibilidad de que el petróleo supere su récord anterior de US$ 147 el barril en 2008, cerca de US$ 200 el barril cuando se ajusta a la inflación.

Novak, quien también fue exministro de energía de Rusia, advirtió de US$ 300 el barril de petróleo si Europa seguía a Estados Unidos al prohibir las importaciones rusas de crudo.

Los analistas del Bank of America dijeron que un amplio bloqueo del petróleo ruso desencadenaría "un shock de suministro casi equivalente a (...) la crisis del petróleo de 1979", que causó un inmenso dolor económico en las naciones occidentales. Los precios podrían "potencialmente superar los US$ 200 por barril" en tal escenario, dijeron.

Cuneyt Kazokoglu, jefe de demanda de petróleo de la consultora FGE, dijo que el shock de oferta similar al de 1979 podría dejar al mundo "en camino a otra recesión global severa".

¿Puede EEUU u otros productores entrar en alguna brecha?

La administración de Biden ha pasado semanas recorriendo el mundo en busca de barriles adicionales: alentando a los productores nacionales a intensificar las perforaciones, presionando a la alianza de productores OPEP+ para aumentar la oferta, impulsando acuerdos potenciales para descongelar el crudo iraní y venezolano que fueron sancionados y liberando petróleo de fuentes estratégicas. reservas

La Agencia Internacional de Energía, que la semana pasada anunció la liberación de 60 millones de barriles del almacenamiento de emergencia controlado por el gobierno, ha señalado que podrían llegar más suministros para tratar de frenar el repunte de los precios.

Persuadir a Arabia Saudita, el único productor de la OPEP con una capacidad de producción adicional significativa, para que bombee mucho más crudo puede requerir que la administración de Biden primero repare sus relaciones con el reino, dijo Croft.

Sin embargo, la magnitud de la huella de Rusia en los mercados petroleros mundiales (es el tercer mayor productor y exportador de productos petrolíferos del mundo) significa que una pérdida total de sus suministros sería casi imposible de reemplazar rápidamente.

"La incertidumbre sobre cómo se resolverá este conflicto y la escasez de petróleo no tiene precedentes", dijo Damien Courvalin, analista de Goldman Sachs.

Los productores de esquisto de EEUU se han convertido en el centro de atención como otra fuente de suministros potenciales a corto plazo para aliviar el aumento de los precios, pero los ejecutivos de la industria dicen que es poco probable una respuesta rápida.

"Como industria, no podemos perder de vista los beneficios", dijo Ryan Lance, director ejecutivo de ConocoPhillips, uno de los mayores productores de EEUU. "Y recuerde, cualquier cosa que empecemos a hacer hoy no produce hasta dentro de 12 a 18 meses. Así que realmente tu bola de cristal tiene que estar cuidando un par de años".

¿Cuáles son las soluciones a más largo plazo?

Los defensores de la energía limpia argumentan que la crisis, y el aumento de los precios de la gasolina que la acompaña, es otra razón para que los países consumidores occidentales pongan fin a su dependencia de los combustibles fósiles que enriquecen a regímenes como el de Putin.

"Este momento es un llamado de atención sobre la necesidad urgente de hacer la transición a energía limpia doméstica para que nunca más seamos cómplices en un conflicto de combustibles fósiles", dijo Ed Markey, senador demócrata de Massachusetts.