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Alto contraste¿Y si Codelco se financiara en Bolsa?
Carlos A. Gomez: Si Codelco transara en Bolsa, su valor bursátil estimado alcanzaría a...
Si Codelco transara en Bolsa, su valor bursátil estimado alcanzaría a US$ 77.000 millones. Para financiarse, Codelco podría aumentar su capital en Bolsa por un 20% equivalente a US$ 19.250 millones. Los Fondos de Pensiones, que acumulan capital de los propios chilenos por US$ 200.000 millones, pagarían al contado el 70% de las nuevas acciones por US$ 13.475 millones. Y cada uno de los 9,5 millones de chilenos mayores de 18 años pagaría, con los dividendos futuros, el 30% restante, es decir US$ 5.775 millones. Así, cada chileno se convertirá en propietario de acciones de Codelco por un valor de US$ 608, equivalente a $338.000.
De los US$ 13.475 millones recibidos de los Fondos de Pensiones, Codelco destinaría US$ 5.475 millones a financiar la fracción de capital de sus inversiones para 2014 a 2018. La diferencia, US$ 8.000 millones, Codelco la pagaría como dividendo al Estado. Es decir, el Estado podría recaudar una reforma tributaria, pero sin ninguno de los costos de ésta. Con este esquema de propiedad universal para todos los chilenos, Codelco podría aumentar su capital las veces que sea necesario. Y, como el valor de Codelco aumenta en el tiempo, para recaudar los mismos US$ 8.000 millones por año, Codelco ya no necesitaría emitir un 20% de propiedad en acciones, sino cada vez menos.
Codelco aumentaría su valor por la mayor eficiencia exigida por el capital privado de los propios chilenos y por su expansión mundial. Más beneficioso aún, al invertir Codelco en diversos minerales y países, reduciría el riesgo económico de Chile.
Nuestra estimación del valor bursátil de Codelco, se basa en el valor de mercado de sus recursos minerales de cobre in situ. El valor de mercado más reciente es de US$ 0,2 por libra de cobre pagados por Minmetals a Glencore en abril pasado por la compra del mega depósito de cobre Las Bambas en Perú a un precio de US$ 6.600 millones. Como Las Bambas está en desarrollo y Codelco está consolidada, el precio para Codelco, según estándares de mercado, sería 50% superior, es decir, de US$ 0,3 por libra. Como Codelco posee recursos por 290.019 millones de libras de cobre (19.631 millones de toneladas con ley 0,67%), sus activos valen US$ 87.006 millones que, al restar la deuda de US$ 10.285 millones, arroja un valor bursátil de US$ 76.721 millones.
