Grandes petroleras en carrera por consolidarse

Las alianzas son una apuesta a que la visión de la AIE de una demanda cada vez menor es errónea, o al menos un intento de posicionar a estos gigantes estadounidenses ampliados entre los últimos productores capaces de satisfacer la demanda que creen que seguirá existiendo a mediados de siglo.

“Las grandes empresas estadounidenses están aumentando su volumen a pesar de los pronósticos de que la demanda pronto alcanzará su punto máximo. ¿Por qué?”

Suponiendo que los productores de bajo costo de la OPEP y Rusia mantengan la producción en niveles similares a los actuales, cubrirían gran parte de la demanda de 2050 en un escenario neto cero. Los productores de otros lugares estarían luchando por las sobras. Pero si el consumo se acerca más al escenario central de la AIE —lo cual, lamentablemente para el planeta, por ahora parece más probable—, eso dejaría bastante espacio incluso para los productores estadounidenses con mayores costos.

Entonces, en términos empresariales sensatos, puede ser una estrategia creíble para ellos reducir los costos aumentando la escala y asegurándose de tener reservas adecuadas con la flexibilidad de aumentar o disminuir la producción dependiendo de la demanda. Los grupos más pequeños y menos eficientes correrían mayor riesgo de quedarse con activos varados. El enfoque en la seguridad energética impulsado por las guerras en Ucrania e Israel significa que los gobiernos occidentales también podrían preferir silenciosamente que los grupos nacionales estén presentes para satisfacer las necesidades restantes de petróleo con el tiempo, en lugar de tener que depender, por ejemplo, de Saudi Aramco o Rosneft de Rusia.

Dado que los inversores petroleros tradicionales prefieren el modelo de empresas petroleras de alto riesgo y alta recompensa a los rendimientos más bajos aunque más estables de la energía renovable, se ha abierto un abismo en las valoraciones entre los grupos estadounidenses y los rivales europeos que han comenzado, en diversos grados, a cambiar a poder limpio. Los activistas climáticos, por supuesto, mirarán con recelo el crecimiento de Exxon y Chevron, y sin duda intensificarán sus esfuerzos para persuadirlos a cambiar de rumbo.

Ciertamente, existen argumentos para que los gigantes del petróleo y el gas —los cuales generan altos niveles de efectivo y poseen todos sus conocimientos de ingeniería— desempeñen un papel en la transición energética, incluso si los críticos cuestionan su capacidad y disposición para hacerlo. Pero la consolidación estadounidense aumentará la presión del mercado sobre empresas como BP, Shell y TotalEnergies para demostrar que sus estrategias más híbridas son sólidas.