La inversión extranjera en Chile

Erik Haindl

Uno de los factores que más impulsa el desarrollo económico y la transferencia de tecnología hacia el país es la inversión extranjera. Según estimaciones del Banco Central, el valor de la inversión extranjera en Chile alcanzaba a US$ 214.639 millones a diciembre de 2014, lo que equivalía a 83% del PIB, y alrededor de 30% del stock de capital del país.

Las empresas extranjeras en Chile son dominantes en varios sectores de la economía, como en la producción de cobre, minería, de electricidad, de agua potable, en la producción de salmones, en la banca, en la previsión, en los seguros, en la industria farmacéutica y en muchos sectores de servicios.

Treinta años atrás, en 1985, la inversión extranjera en Chile apenas alcanzaba los US$ 1.800 millones. El fuerte crecimiento de la inversión extranjera se dio en las últimas décadas. Entre 1986 y 1990, la inversión extranjera alcanzó a US$ 9.000 millones, producto en gran parte de los mecanismos de conversión de deuda externa en inversión. Durante la década de los años noventa, la inversión extranjera se aceleró a
US$ 19.392 millones a los cuales se agrega la capitalización de utilidades por alrededor de US$ 6.000. Este fue el periodo de las grandes inversiones mineras, que incrementaron fuertemente la capacidad de producción de cobre del país.

Durante la primera década del 2000, la inversión extranjera fue de US$ 12.162 millones más una capitalización de utilidades por US$ 56.041 millones. Esta fue la década de las fuertes rentabilidades obtenidas por la inversión extranjera, especialmente por el alto precio de los minerales, las cuales permitieron realizar una fuerte capitalización. En esta primera década del 2000, las utilidades obtenidas por las empresas extranjeras en Chile alcanzaron los US$ 122.954 millones, de las cuales tan sólo 46% se reinvirtió en el país. Una buena parte de los ingresos del positivo shock de términos de intercambio del super-ciclo del cobre, terminó en manos extranjeras.

Entre 2011 y 2014, la inversión extranjera alcanzó casi a US$ 10.000 millones más una capitalización de utilidades por casi US$ 14.000 millones. Las utilidades obtenidas por la inversión extranjera en este periodo alcanzaron los US 63.083 millones, de las cuales tan sólo 22% se reinvirtió en el país.

¿Fue un buen negocio para los extranjeros haber invertido en Chile? Si se calcula la tasa interna de retorno de la inversión extranjera entre 1985 y 2014, esta alcanza a 17,0% en dólares. Si le restamos la inflación, se obtiene un rentabilidad real en torno a 15% anual. Esta es una rentabilidad muy buena en términos internacionales, lo que indica que haber invertido en Chile fue para los extranjeros en promedio un muy buen negocio.

¿Fue buen negocio para Chile haber recibido esta inversión? Chile en los últimos cinco años ha pagado por concepto de utilidades al extranjero alrededor de US$ 16.400 millones anuales. Esto corresponde a alrededor de 8,1% del valor promedio de la inversión extranjera en dicho periodo. En la medida que el aporte de esta inversión al PIB chileno sea mayor a esta figura, probablemente Chile también puede haber salido ganando.