Todo lo que debe tener su cartera de inversiones para enfrentar un escenario de mayor inflación

Los inversionistas anticipan un regreso de la inflación en el mundo, después de años de mantenerse baja. Esto, a raíz del exceso de liquidez generado por las inyecciones de dinero de los bancos centrales y los gobiernos. En especial, se espera que el plan de estímulo fiscal de EEUU aumente la presión inflacionaria. 

"La inflación hace que los portafolios se vean menos rentables porque hay una alternativa de activo, que en caso de Chile es la UF, que va a rentar como base un alto porcentaje, por lo tanto, todas tus inversiones adicionales, que se observan nominalmente, al llevarlas a términos reales, terminan rentando poco", señala el jefe de estrategias de inversiones de Falcom, Hugo Osorio.

La última inflación anual sobre 3% registrada en EEUU fue en 2007, previo a la gran crisis financiera, cuando llegó a 4,1%. En Chile ese año fue de 7,8%.

Ahora, los inversionistas están anticipando un entorno de mayor inflación, lo que "tiende a ser perjudicial tanto para las acciones como para los bonos, mientras que las materias primas son un fuerte diversificador cuando las sorpresas inflacionarias superan las expectativas de crecimiento", indicó Laura Cooper, estratega macro de Bloomberg LP.

En particular, en estos momentos, "lo que el mercado está viendo es que se viene inflación en el largo plazo", añadió Osorio. En este sentido, para un mundo con mucha más liquidez en los próximos años "conviene primero tener más renta variable, algo de inversión directa en commodities y además en mercados emergentes, que estén relacionados con commodities".

En el caso de la mayor inflación de corto plazo que se proyecta, Osorio agregó que "lo importante no es tanto si la inflación es alta o no, sino cuánto de eso está reflejado en los precios de los activos. Si quieres invertir en papeles en UF, lo que te tienes que preguntar es ¿crees que la inflación en 2021 va a ser más de lo que están considerando los precios de los papeles? Porque si es así, conviene invertir en UF, pero si no es más, conviene invertir en pesos". A su juicio, "los papeles en UF ya tienen incorporado algo más de inflación en los próximos meses, pero todavía les queda algo de espacio, aún conviene invertir en UF".

Oportunidades en acciones

Por otro lado, "si bien las coberturas clásicas contra una mayor inflación son el oro, los bonos del gobierno están protegidos contra la inflación y la energía. También, el mercado de acciones ofrece alternativas interesantes", dijo el jefe de estrategia de acciones de Saxo Bank, Peter Garnry, a CNBC.

Respecto a las mejores oportunidades en acciones, Osorio explicó que "cuando viene la inflación, adelanta las proyecciones de alzas de tasas y los bancos andan mejor. Eso pasa a nivel general, pero además en Chile los papeles en UF que transan los bancos se ven muy beneficiados cuando la inflación va al alza. Entonces en Chile la regla es si ves inflación, invierte en bancos".

Pero también hay quienes prefieren ser más cautelosos. "Estamos en un periodo de pre burbuja o burbuja en algunas clases de activos y siempre en la historia las alzas de tasas o retiro de estímulos son los que las frenan o hacen que revienten", advierte el gerente de inversiones BeFX Chile, Felipe Encinas.

"Hoy existe una muy alta correlación entre los activos financieros tanto en bonos, como acciones e incluso las criptomonedas, creo que hay que ir tomando utilidades y esperar alguna corrección para tomar nuevas posiciones", dice.

Tomando todas estas variables en consideración, la recomendación de portafolio de Laura Cooper es que "la cambiante sensibilidad a la inflación de los activos sugiere una combinación de cartera posicionada para una variedad de escenarios: acciones para exposición al crecimiento, materias primas y otros activos sensibles a la inflación, y bonos nominales por si acaso".