Proveedores desatan carrera armamentista en datos financieros

COLUMNA LEX© 2024 The Financial Times Ltd.

Las finanzas solían regirse por el conocimiento, las redes y la inteligencia práctica. Ahora, el bien candente en este espacio son los datos, cada vez más disponibles y cada vez más valorados por la comunidad inversora. Esto ha desatado una carrera armamentista entre los proveedores de datos, que se apresuran a apoderarse unos de otros.

Todo esto ayuda a explicar por qué Preqin, el proveedor de datos de mercados privados con sede en el Reino Unido, se ha puesto a la venta con una valoración de más de 1.000 millones de libras esterlinas. Este es solo el ejemplo más reciente de una ola de consolidación que ha incluido megaacuerdos como la adquisición de IHS Markit por parte de S&P por US$ 44 mil millones en 2020 y la compra de Refinitiv por LSEG por US$ 27 mil millones, además de una serie de compras más pequeñas.

A medida que despegan los modelos de lenguajes grandes (LLM), un diferenciador clave es la capacidad de alimentarlos y entrenarlos con datos propietarios de alta calidad.

Los datos sobre los mercados privados (difíciles de conseguir y valiosos para los clientes con mucho dinero) han sido un foco de atención particular y gigantes como Morningstar, BlackRock y MSCI han incorporado proveedores especializados internamente.

No es difícil ver por qué los grandes grupos de datos están en el camino de la adquisición. Sus clientes quieren más productos. Comprar un competidor con un grupo y una base de clientes diferentes crea oportunidades de venta cruzada. Mejor aún, pueden combinar los diferentes conjuntos de datos y especialidades para crear nuevas líneas de negocio. No sería inconcebible que S&P Global, que supuestamente analiza PitchBook, tuviera en mente algún tipo de índice de capital privado.

Hay cierta urgencia en esta lucha: se espera que los datos sean aún más valiosos. A medida que despeguen los modelos de lenguajes grandes (LLM), un diferenciador clave será la capacidad de alimentarlos y entrenarlos con datos propietarios de alta calidad. Eso les da a los proveedores gigantes, con dinero para invertir en LLM, un incentivo para abastecerse.

Además de beneficiarse del auge de los datos, Preqin se aprovecha de un mercado que ha experimentado un crecimiento extraordinario, con activos privados que superan los US$ 14 billones (millones de millones).

Sus ingresos han crecido a una tasa compuesta anual de 24% en tres años hasta 2022. Eso hace que su precio de 1.000 millones de libras (7,5 veces la facturación en 2022) parezca en términos generales razonable.

MSCI valoró Burgiss en 10 veces los ingresos del año anterior, opina Russell Quelch de Redburn, mientras que Morningstar compró LCD centrada en el crédito en 11,6 veces.

Todo esto puede ser motivo suficiente para que el fundador Mark O’Hare busque una venta. Sin embargo, llama la atención que aquellos más cercanos al mundo del capital privado estén sacando provecho ahora, cuando el sector entra en una fase más difícil de su existencia. Los inversores que estén considerando sus asignaciones pueden tomar nota.