Feller baja clasificación a fondo de renta comercial de Banchile y asigna “creditwatch negativo”

El mercado se encuentra atento a la evolución del fondo “Rentas Inmobiliarias” de la administradora general de fondos (AGF) Banchile inversiones que recientemente prorrogó su extensión.

Este martes, Feller Rate bajó la clasificación al vehículo. La decisión se dio a días de conocerse la aprobación de la renovación por tres años hasta 2027, pero con la condición de que los rescates de los aportantes disidentes no superen el 1% de las cuotas.

Feller Rate rebajó desde “A+” -otorgada hace un año- a “A” la clasificación del fondo y le asignó un “creditwatch negativo”. Esto último, según la firma, señalaría una potencial baja en la nota por eventos y tendencias de corto plazo.

La nueva clasificación reflejaría el cambio en la posición financiera de la empresa desde “satisfactoria” hasta “intermedia”, asociado entre otros factores, a una posición liquidez del fondo más presionada que en periodos anteriores, sostuvo la clasificadora.

“Esto considera una mayor carga financiera con costos financieros más altos, concentrada en el corto plazo y con riesgos de refinanciamiento que se han vuelto más relevantes, dado el escenario económico actual”, añadió Feller Rate.

Asimismo, indicó que las presiones de financiamiento estarían asociadas a su plan de inversiones, con dos activos promesados que “incrementan el riesgo relativo, tomando en cuenta que el término del fondo se encuentra en el corto-mediano plazo”, detalló.

En tanto, el perfil de negocios lo mantuvo en “satisfactorio”.

Posible liquidación

Dentro de los activos en cartera del fondo se encuentran el edificio La Industria (en la foto) y el complejo de salas de cine Cinépolis de La Reina, entre otros. El portafolio está valorado en UF 8 millones (US$ 329 millones) por la AGF.

Según Feller Rate, la asignación del “creditwatch negativo” al fondo responde a la reciente aprobación de los aportantes de extender “Rentas Inmobiliarias” por tres años, pero que está sujeta a suspensión en caso de que los disidentes que opten por retirar sus fondos superen el 1% del total de cuotas.

Con esta condición, “existe la posibilidad de que en diciembre de 2024 el fondo entre en proceso de liquidación”, alertó la clasificadora.

“Ello generaría que la mayor fuente de fondos operacionales esperada para el pago de servicio de deuda en el corto plazo se obtenga a través de la venta de los activos”, añadió la firma.

A juicio de Feller Rate, “el modelo de negocios de la entidad migrará hacia la industria de venta inmobiliaria clásica, la cual posee un riesgo mayor que el modelo de renta inmobiliaria”.

Además, apuntó que la industria inmobiliaria presenta “desafíos al momento de liquidar activos en el corto plazo”.

Una eventual liquidación, “puede generar descalces con los compromisos financieros de la entidad, por lo cual será relevante ver el plan de acción que mantendrá la administradora para poder cumplir con sus obligaciones en tiempo y forma”, sostuvo.

Ante tal escenario, para resolver el “creditwatch” definitivo, mantendrá “un monitoreo constante de la decisión final sobre el plazo o término del fondo”.

Aumento en ingresos

Eso sí, desde la clasificadora destacaron los incrementos en los ingresos del fondo. “Ascendieron a $ 4.811 millones, incrementándose en un 7,3% respecto al mismo período de 2023, debido a la colocación de la superficie total de la bodega Las Palmas y el edificio Palladio”, valoró Feller Rate.