Credit Suisse Group AG está afectando las preocupaciones más amplias del mercado sobre las firmas financieras, dejando a los líderes del banco con una batalla cuesta arriba para convencer a los inversionistas de que puede lograr un cambio radical.
Las acciones del banco suizo se desplomaron al nivel más bajo registrado y sus diferenciales de crédito aumentaron cuando el principal accionista de la compañía descartó aumentar su participación debido a restricciones regulatorias. Eso ayudó a arrastrar a todos los bancos europeos a la baja, ya que los inversores mostraron un rápido impulso para evitar el riesgo después de la agitación de la semana pasada.
Credit Suisse está a solo unos meses de una remodelación compleja que lo verá expandir la unidad de banca de inversión mientras se enfoca en su negocio clave de gestión de patrimonio. Su segundo pivote estratégico en otros tantos años hasta ahora no ha logrado ganarse a los inversionistas ni detener las salidas de clientes, y el esfuerzo corre el riesgo de complicarse aún más por la inquietud del mercado en las finanzas después del colapso de Silicon Valley Bank.
El presidente ejecutivo, Ulrich Koerner, predicó el martes paciencia y dijo que la posición financiera del banco es sólida. El presidente Axel Lehmann dijo en una conferencia el miércoles que la asistencia del gobierno "no es un tema" y que los esfuerzos de la empresa para volver a la rentabilidad no son comparables con los graves problemas de liquidez que afectan a los prestamistas más pequeños en los EEUU.
Pero en la misma conferencia, el presidente del Saudi National Bank, que se convirtió en el mayor accionista de Credit Suisse a finales del año pasado, dijo que había muchas razones por las que la empresa no aumentaría su participación en el banco más allá del nivel actual, justo por debajo del 10%.
“La respuesta es absolutamente no, por muchas razones fuera de la razón más simple, que es regulatoria y estatutaria”, dijo Ammar Al Khudairy en una entrevista con Bloomberg TV el miércoles. Eso fue en respuesta a una pregunta sobre si el banco estaba abierto a más inyecciones si hubiera otro pedido de liquidez adicional.
Si bien eso fue consistente con la postura anterior de la firma saudí, ayudó a que las acciones de Credit Suisse cayeran hasta un 29% a un nuevo mínimo histórico en Zúrich, lo que muestra la fragilidad de las acciones bancarias esta semana.
El costo de asegurar los bonos contra el incumplimiento a corto plazo se acercó a un nivel que normalmente indica serias preocupaciones de los inversores. Los bonos senior del banco lideraron las pérdidas en el mercado de bonos corporativos de alto grado de Europa, cayendo entre 2,5 y 5 centavos por euro, según datos recopilados por Bloomberg. Sus notas adicionales de nivel 1 profundamente subordinadas están todas indicadas muy por debajo del 80% del valor nominal, un nivel asociado con la angustia.
El valor de mercado de la empresa ya había caído esta semana a un nivel cercano al que tenía antes del aumento de capital.
“Nadie está satisfecho con la evolución del precio de las acciones, pero gestionamos lo que podemos gestionar, y esta es la ejecución de nuestro plan”, dijo Koerner en una entrevista con Bloomberg Television el martes. "Dijimos que es una transformación de tres años, y no puedes venir después de dos meses, '¿Por qué no está todo hecho?'"
Koerner señaló el martes el índice de cobertura de liquidez de la empresa, lo que indica que el banco puede manejar más de un mes de fuertes salidas en un período de estrés. Dijo que la empresa vio entradas el lunes en medio de la agitación del mercado y está adelantada en su plan de recuperación.
El segundo prestamista más grande de Suiza, cuyas raíces se remontan a 1856, ha sido golpeado en los últimos años por una serie de estallidos, escándalos, cambios de liderazgo y problemas legales. La pérdida de 7.300 millones de francos de la compañía el año pasado eliminó las ganancias de la década anterior.
Los clientes retiraron más de US$ 100.000 millones en activos en los últimos tres meses del año pasado a medida que aumentaban las preocupaciones sobre su salud financiera, y las salidas han continuado este año incluso después de que recurrió a los accionistas en un aumento de capital de 4.000 millones de francos.
Harris Associates, que fue el mayor accionista del banco antes del Saudi National Bank con una participación del 10% en un momento dado, vendió toda su participación en los últimos meses.
Paticipación saudí
El Saudi National Bank, que es propiedad del fondo soberano del reino en un 37%, adquirió una participación de aproximadamente el 9,9% en el prestamista suizo por 1.400 millones de francos como inversor principal en la ampliación de capital del banco suizo. La participación ha perdido más de 500 millones de francos en cuestión de meses. El prestamista saudita ha dicho constantemente que no quiere superar un nivel del 10% que traería obstáculos regulatorios.
Al Khudairy dijo en octubre que le "gusta" el nuevo liderazgo de Credit Suisse y su determinación de ejecutar su plan de reestructuración, pero cualquier capital adicional por el momento está "fuera de discusión". Reiteró que el miércoles.
“Si superamos el 10%, todas las nuevas reglas entran en vigor, ya sea por parte de nuestro regulador, el regulador suizo o el regulador europeo”, dijo en la entrevista del miércoles. “No estamos dispuestos a entrar en un nuevo régimen regulatorio. Puedo citar otras cinco o seis razones, pero una razón es que hay un techo de cristal y no vamos a pensar en ir más allá”.
CS First Boston
Al Khudairy también dijo que su banco no estaba interesado en adquirir una participación en CS First Boston, el banco de inversión que Credit Suisse está forjando.
Si bien Koerner citó varias métricas clave para demostrar la fortaleza financiera del banco, incluida la intención de mantener un índice CET1 del 13% durante la revisión, persisten las preocupaciones sobre el futuro del banco. El nivel de CDS es aproximadamente 9 veces el de Deutsche Bank y 18 veces el de UBS Group AG. La curva de CDS también está profundamente invertida, lo que significa que cuesta más protegerse contra una quiebra inmediata en el banco en lugar de un incumplimiento más adelante.
El Banco Nacional Suizo se negó a comentar sobre la situación de Credit Suisse cuando se le contactó el miércoles.
Ralph Hamers, director ejecutivo de su rival más grande, UBS Group AG, dijo que no respondería "preguntas hipotéticas" sobre su rival en apuros. Hablando en la Conferencia Financiera Europea de Morgan Stanley en Londres el miércoles, dijo que el banco está enfocado en su propia estrategia.
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