Posibles aranceles de Trump sacuden el tablero del mercado mundial de cobre: "Todos piden a Codelco más envíos”
Se espera que entre 100.000 y 150.000 toneladas métricas de cobre refinado lleguen a EEUU en las próximas semanas. Si el volumen completo llega en el mismo mes, superaría el récord histórico de 136.951 toneladas establecido en enero de 2022.
Por: Bloomberg
Publicado: Miércoles 19 de marzo de 2025 a las 09:22 hrs.
Estados Unidos está a punto de verse inundado por una ola masiva de cobre a medida que la carrera mundial para adelantarse a los posibles aranceles por parte del presidente estadounidense Donald Trump llega a un punto crítico.
Se espera que entre 100.000 y 150.000 toneladas métricas de cobre refinado lleguen a EEUU en las próximas semanas, según cuatro personas encuestadas por Bloomberg con conocimiento directo de algunos de los envíos. Si el volumen completo llega en el mismo mes, superaría el récord histórico de 136.951 toneladas establecido en enero de 2022.
Operadores de materias primas como Trafigura Group, Glencore Plc y Gunvor Group están redirigiendo a Estados Unidos grandes volúmenes de metal destinados a Asia. La cantidad es tan grande que los operadores están reservando espacio de almacenamiento adicional en Nueva Orleans y Baltimore para acomodar los envíos, según informaron algunas fuentes. Las tres empresas declinaron hacer comentarios.
El auge del cobre extranjero en EEUU tiene amplias ramificaciones, ya que agota la oferta en otros mercados, incluyendo China, el principal consumidor. Los precios del cobre en EEUU se encuentran en niveles muy superiores a los de otros mercados extranjeros, lo que da a los fabricantes estadounidenses una muestra del tipo de inflación de costos y disrupciones en la cadena de suministro que podría desencadenar una guerra comercial a gran escala.
A fines del mes pasado, Trump ordenó al Departamento de Comercio de Estados Unidos que realizara una investigación sobre posibles aranceles al cobre por razones de seguridad nacional, en una medida que hizo que los futuros del cobre en Nueva York subieran por encima de otros precios de referencia mundiales.
Y aunque las reflexiones anteriores de Trump sobre dichos gravámenes generaron inquietudes sobre si los comerciantes podrían llevar cobre a Estados Unidos antes de que entren en vigencia, una larga investigación del Departamento de Comercio abre una ventana más amplia para enviar el metal.
El diferencial de precios entre la bolsa de materias primas Comex de Nueva York y la Bolsa de Metales de Londres superó los US$ 1.200 por tonelada el miércoles, acercándose a un máximo histórico alcanzado a mediados de febrero. Esto representa una prima del 12 % y crea un gran incentivo para que los comerciantes y productores sigan exportando cobre a EEUU antes de que se impongan aranceles.
Goldman Sachs Group Inc. y Citigroup Inc. anticipan que EEUU impondrá aranceles del 25% a las importaciones de cobre para finales de año. Incluso con los aranceles, los compradores estadounidenses de cobre no tienen otra opción que seguir comprando el metal importado, dado que EEUU consume el doble de lo que produce.
Los compradores estadounidenses ya buscan abastecerse más de países como Chile y Perú ante una mayor acumulación de reservas de cobre. Es probable que parte del metal de las minas mexicanas y canadienses se desvíe a Europa debido a los amplios aranceles impuestos por Trump a los principales socios comerciales de EEUU. La productora estatal chilena, Codelco, que ya es el principal exportador a EEUU, se esfuerza por satisfacer la demanda adicional de sus clientes estadounidenses tras haberla alcanzado el mes pasado.
“Todos ven una demanda de cobre muy fuerte y todos piden a Codelco más cobre”, declaró el presidente Máximo Pacheco en una entrevista el 13 de marzo. Esto se debe, en parte, a que “hay una discusión abierta sobre si el cobre tendrá un arancel”.
Los posibles aranceles estadounidenses también podrían alterar la dinámica del comercio de cobre entre Chile y China, que es, por mucho, el mayor consumidor mundial de metales. En los últimos meses, se ha dirigido más metal chileno de lo habitual a EEUU después de que los compradores se vieran afectados por una contracción de posiciones cortas en Comex el año pasado. Los aranceles podrían mantener ese flujo elevado.
Esto marca un cambio para China, que el año pasado compró cerca de 4 millones de toneladas del metal y representó cerca del 40% del cobre refinado mundial, según el Grupo Internacional de Estudios del Cobre. Al menos por el momento, Estados Unidos está usurpando a China como el destino de ventas predilecto de los principales productores y comerciantes del mundo, dejando al país asiático en desventaja.
Esto crea un entorno lucrativo para productores y comerciantes, permitiéndoles explotar las diferencias de precios entre Estados Unidos y otros mercados.
"Hay una reestructuración más amplia de las cadenas de suministro que potencialmente está en juego", dijo el analista de Citigroup Tom Mulqueen en una entrevista.
Los envíos mensuales a puertos chinos durante abril y mayo podrían disminuir hasta en un tercio en comparación con el mismo período del año pasado, según un importante operador del mercado asiático. Las solicitudes para trasladar cobre desde los almacenes de la Bolsa de Metales de Londres (LME) en Asia han alcanzado su nivel más alto desde agosto de 2017.
Los analistas de Goldman Sachs prevén que todas las formas de cobre enviadas a EEUU se verán afectadas por aranceles para finales de este año, lo que mantendrá los precios en Comex cotizando con una prima considerable respecto a otros índices de referencia. Los aranceles podrían obligar a China a refinar menos cobre, entre 10.000 y 20.000 toneladas mensuales durante los primeros tres meses. Esto en un mercado global que Goldman ya preveía que enfrentaría un déficit de 180.000 toneladas este año.
“La buena noticia es que vemos una demanda muy fuerte y clara”, dijo Pacheco de Codelco. “Vemos esta turbulencia e incertidumbre, pero ya la hemos vivido muchas veces”.