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Alto contrasteAlexi Olivares
Los días de verano, aunque aún no partamos de vacaciones, son perfectos para lanzarse a la lectura de esos libros cuya trama nos atrapa desde la primera hasta la última página. Hoy, sin embargo, el rol de ese libro que nos hace volar la imaginación durante estas largas y cálidas tardes estivales, fue reemplazado –y con creces– por los diarios de color salmón. Y digo color salmón porque las noticias económicas que están escribiendo esta historia llena de vuelcos abruptos y guiños inesperados provienen de todo el mundo. Estoy seguro que el best seller que estamos leyendo estas semanas no se nos olvidará jamás.
Mientras el mundo en este revoltoso 2015 que recién parte se acomoda a una China desacelerada y a un precio del petróleo (y los commodities en general) descendiendo con fuerza, por no decir en picada; viene Europa a decirnos que en estas tierras también pasan cosas interesantes. Primero el Banco Nacional de Suiza abandona el piso que había fijado para el cruce con el euro y luego el Banco Central Europeo hace un anuncio que supera las expectativas con una agresiva compra de bonos de deuda pública para reactivar las economías del viejo continente.
Ante este nuevo tablero, el comité de Inversiones de Credit Suisse acaba de publicar su mirada respecto de los instrumentos de inversiones más relevantes y lo que debemos esperar de ellos en el corto y mediano plazo.
Renta fija: Los bonos canadienses y australianos generarán rentabilidades relativas superiores a las de los poco atractivos bonos de los países centrales de Europa y de Suiza, que ofrecen bajos rendimientos. Rebajamos los bonos del gobierno alemán a una perspectiva de rentabilidad relativa inferior. La perspectiva general para la renta fija continúa siendo neutral. Adoptamos una opinión más positiva respecto de los bonos de mercados emergentes en moneda local y de alto rendimiento.
Renta variable: Los mercados accionarios de Europa y Japón continúan siendo nuestros preferidos debido a las tendencias positivas de ganancias y a la política monetaria favorable. La renta variable mundial continúa volátil y varios catalizadores influyen sobre las acciones; por lo que mantenemos una visión neutral.
Los bancos centrales, el petróleo y las divisas han venido impulsando a las acciones. El período de presentación de resultados también pondrá el foco de atención sobre las perspectivas de crecimiento. Seguimos recomendando cautela con respecto a los mercados emergentes.
Inversiones alternativas: Mantenemos la visión neutral respecto de las materias primas. Respecto al petróleo, la situación de sobre-oferta sigue traduciéndose en costos de carry elevados, pero ya se han puesto en marcha recortes a la producción de petróleo en Estados Unidos. Creemos que la demanda actual del oro es transitoria, en tanto que el petróleo debería volver a equilibrarse en el segundo semestre de 2015.
