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Renta Fija

Bono de CorpGroup Banking entraría en default el jueves y se prepara para extensas negociaciones

Sociedad ligada al grupo Saieh creó un mecanismo para impedir que entren "fondos buitres" y que luego presionen por el pago total de la deuda de US$ 500 millones.

Por: Vicente Vera V.

Publicado: Martes 13 de octubre de 2020 a las 15:55 hrs.

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El principal activo de CGB son las acciones que posee en Itaú, controlando el 26,5% del banco. Foto: Julio Castro

No hay plazo que no se cumpla, ni deuda que no se pague. Como lo dice el viejo refrán, los tenedores del bono de CorpGroup Banking (CGB) esperan que la sociedad ligada al grupo Saieh pague sus obligaciones financieras cercanas a US$ 17 millones este jueves y evite caer en default.

Conocedores de las negociaciones indican que CGB se encuentra trabajando a toda máquina para encontrar una "solución integral" a los bonistas. La firma, en 2013 emitió un bono por US$ 500 millones y que vence en tres años, ha conseguido pequeños avances.

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Según detallan las mismas fuentes, CGB consiguió que un grupo de bonistas firmara el acuerdo de confidencialidad para iniciar las conversaciones y conocer en detalle la propuesta de pago que realizará Corpgroup Banking. Uno de los puntos que exigió el documento fue que los bonistas no sigan transando el bono en el mercado.

Analistas de renta fija explican que esta fórmula es una "protección" ya que al paralizar las transacciones, CBG se asegura que los actores que negociarán la reestructuración de la deuda serán siempre los mismos acreedores y evitaría el ingreso de "fondos buitres" como nuevos inversionistas de esta emisión de deuda.

En otras ocasiones, los "fondos buitres" suelen comprar papeles que se transan en niveles muy bajos, para luego, presionar por el pago del 100% de la deuda al estar impaga.

Datos de la Bolsa de Luxemburgo muestran que el bono de CGB se transaba en torno a 31,4 respecto al valor par. Los instrumentos de deuda que gozan de buena salud financiera se transan en torno a 100.

Pero el grupo Saieh no ha logrado convencer a todos los tenedores a sentarse a conversar. Ciertos bonistas aún no firman el mencionado documento por no tener señales concretas para lograr una solución de pago, más aun teniendo en cuenta que Itaú Corpbanca -principal activo de CGB- no repartirá dividendos en 2021.

Según datos de Bloomberg, entre los bonistas están están LarrainVial, MBI, Compass Group, Econsult y las extranjeras Galileo Argentina SGFCI, Ninety One UK, Blackrock, UBS, entre otros.

Quienes conocen los detalles del proceso señalan que CGB ha informado que no pagaría la deuda el jueves y continuaría las negociaciones para alcanzar un acuerdo. Incluso, agregan que para alcanzar algún tipo de trato entre todas las partes, este proceso podría desarrollarse a lo largo de gran parte del cuatro trimestre.

Hace una semana la clasificadora S&P Global Ratings rebajó la calificación del bono de CGB desde "CCC-" a "CC" y advirtió que "aún no tenemos una visibilidad clara de los posibles resultados. Por lo tanto, creemos que el riesgo de pago se ha incrementado significativamente debido a la falta de alternativas financieras para cumplir con los pagos oportunos de las obligaciones de la empresa".

Personas ligadas a la negociación explican que la caída en default de CGB no significa que se acelera automáticamente la deuda, ya que para que esto ocurra, al menos el 25% de los tenedores del bono deben solicitarlo. "Si, contra todo pronóstico ello ocurre, esta aceleración no genera ningún efecto en cadena, sólo la obligación contenida en el bono se transforma en deuda vencida", sostienen en privado.

No obstante, el acelerar la deuda no sería la mejor opción según comentan cercanos al proceso. Esta vía implicaría la judicialización del caso y elevaría aún más el riesgo de impago por parte de CGB, puesto que la liquidación de su único activo son las acciones de Itaú, pero se encuentran en prenda por parte Itaú Unibanco tras el préstamo de US$ 1.100 millones que le otorgó al momento de la fusión entre Itaú y CorpBanca.

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