Expertos analizan el impacto de las últimas encuestas en el mercado financiero

Dos tuits del economista Jorge Selaive llamaron ayer la atención en pleno feriado. “Activos financieros chilenos (bolsa, tasas y tipo de cambio) comenzarán a reaccionar a encuestas de última milla previo a plebiscito de salida”, señalaba el primero de los mensajes, el cual fue seguido de otro donde especificaba más claramente ese efecto: “Con las encuestas del Plebiscito de Salida, así se transa Chile en los mercados internacionales hoy lunes”, frase que el economista Jefe de Scotiabank acompañó de una tabla que mostraba que el desempeño de nuestro país en los Exchange Traded Fund (ETF) era comparativamente mejor que el de otros mercados emergentes en la jornada de ayer.

Aquí la tesis planteada es el efecto de la tendencia que arrojan las últimas encuestas en favor de una sostenida ventaja de la opción “Rechazo” de cara al plebiscito para aprobar la nueva Constitución. La vinculación del devenir de este proceso con la coyuntura actual de la economía, está bajo la observación de los expertos, quienes están ponderando cuánto de ello está incidiendo en factores como la apreciación del peso chileno, el repunte de la bolsa, las leves bajas en las tasas de interés y la caída del premio por riesgo de Chile.

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“Más allá de la intervención del Banco Central en el mercado cambiario, se ha visto una apreciación importante del peso chileno en las últimas semanas, y hemos visto un incremento en la bolsa y una caída en el margen en el premio por riesgo chileno en una señal más favorable en relación a Chile”, señala el Economista Jefe del BCI, Sergio Lehmann.

En relación a esta coyuntura, el economista Hermann González indica sobre las variables que se han venido configurando en las últimas semanas que si bien “entre un 60% y 70% de la caída del tipo de cambio tiene que ver con la intervención, entre un 30% y 40% responde a la mejora en los fundamentos -como el alza del precio del cobre- y nuestras estimaciones apuntan a que la caída del tipo de cambio por debajo de $ 900 podría tener mucho que ver con el escenario previo al plebiscito y lo que están mostrando las encuestas”.

De ahí que a diferencia de “un cierto castigo en los precios de los activos locales en los últimos meses que tenía que ver bastante con la discusión constitucional y la incertidumbre que ello implicaba para los inversionistas”, el Coordinador Macroeconómico de Clapes UC indica que “por lo mismo parece razonable que ciertas mejoras en el margen que hemos visto en el precio de algunos activos tienen que ver con lo que están mostrando las encuestas que, básicamente dan una mayor probabilidad de que gane el Rechazo de una manera relativamente consistente”.

¿Cuál es el peso que está teniendo el escenario político en torno al plebiscito en el mejor desempeño de indicadores claves de la economía chilena y cuánto es por el escenario externo?

“Desde el punto de vista de los mercados, el hecho de que el “Rechazo” haya ido arriba en las encuestas con una brecha en relación a la otra opción, a nivel económico va llevando a que el valor de activos en Chile vaya subiendo y los mercados van a seguir valorándolos con más fuerza si se mantiene esta posición. Y van a ser superiores a lo que genera la opción del Apruebo el día 5 de septiembre dado el punto de partida que tiene en materia de modificaciones”, sostiene el economista Patricio Rojas, de Rojas y Asociados.

Para ponderar el peso del entorno político, Lehmann puntualiza que “si bien es difícil separar cuánto de ésto tiene que ver con un mejor ánimo en los mercados internacionales –que sin duda es más favorable y hoy existe un mayor apetito por riesgo entre los inversionistas- hay una parte de eso que tiene que ver con un mejor ánimo a nivel local”.