Nuevo CEO de Principal AGF: "Nos tiene inquietos la compleja situación del mercado inmobiliario en China"

Después de 15 años ocupando distintas posiciones en Principal, Horacio Morandé asumió en septiembre como nuevo gerente general de la AGF del grupo financiero.

Actualmente, la AGF maneja unos US$ 3 mil millones en activos, y al cierre del primer semestre, anotó pérdidas por $ 450 millones, explicados por mayores costos y  flujos de inversiones que se trasladaron hacia depósitos a plazo.

"Ha sido un año bien desafiante para la industria, y en general, ha salido más dinero. Desde el año pasado comenzamos a ver una migración importante hacia los depósitos a plazo, sumado al tema inflacionario que golpea los costos. Eso ha hecho que efectivamente varias AGF tengamos pérdidas", dice en entrevista a DF.

(Crisis inmobiliaria en China) “La gran duda es si esto va a arrastrar a otros países”, dijo Morandé.

- ¿Cómo proyecta este segundo semestre?

- Nosotros proyectamos un segundo semestre mucho mejor que el primero, para en 2024 volver a tener utilidades. Creemos que lo de este año es más bien un bache, y las pérdidas del primer semestre deberían verse más o menos compensadas.

Lo otro que también es importante es que estamos haciendo muchas inversiones en tecnología y en innovación, sobre todo en temas de plataforma. Mantenemos la convicción de seguir invirtiendo en ese tipo de tecnologías que favorecen a nuestros clientes.

- ¿Cuál es el detalle de esas inversiones, y la propuesta de valor a la que apuntan? ¿Están buscando competir con las fintech?

- Si bien es cierto que hay fintech que compiten directamente con las AGF, nosotros tenemos un trabajo bien colaborativo con estas. Hay fintech que se dedican con mucho éxito a los medios de pago, y nosotros tenemos una alianza con Toku, justamente para eso. Y la verdad es que en distintos otros ámbitos se puede hacer un trabajo en conjunto con las fintech.

No necesariamente se debe mirar a las fintech como un competidor, sino que también, como una forma de poder apalancar el uso de la tecnología y la rapidez que muchas de ellas tienen para adaptarse a los entornos, para trabajar en conjunto. 

Lo otro que hemos desarrollado -y que tiene relación con el tema de nuestra propuesta de valor- son plataformas para asesores de inversión. Hoy, tenemos una plataforma que se llama Averta, que permite a asesores tanto internos como externos de la compañía poder contar con toda nuestra variedad de productos, y poder asesorar directamente a nuestros clientes o potenciales clientes.

Preferencias de inversión

- ¿Cuál el posicionamiento de las inversiones de los fondos de Principal?

- Hemos tenido una visión bien positiva de Estados Unidos, pero hoy estamos más bien cautos, dependiendo mucho lo que vaya a pasar con la eventual baja de las tasas. En Europa, la inflación ha sido persistente y no se ha notado tan baja como ha sido en otros países, por lo tanto, ahí también tenemos una mirada más de subponderar. En Japón y en Latinoamérica estamos con una mirada más positiva.

Lo que es bien preocupante y nos tiene bien inquietos es el caso de China, donde hay una situación súper compleja en el mercado inmobiliario. Hay un nivel de deuda de las compañías inmobiliarias sumamente alto y también se están dando otras señales, como por ejemplo, altos niveles de deuda en los gobiernos regionales y provinciales.

Por lo tanto, tenemos una visión más bien negativa sobre China, y la gran duda es si esto va a arrastrar a alguno de los otros países. Creemos que para EEUU y otros de Occidente, el efecto debiese ser bastante menor. Sin embargo, podría haber algún efecto de arrastre en las economías asiáticas emergentes que están alrededor de China.

Límites de las AFP

- ¿Cuál es su opinión sobre los límites actuales de las inversiones de las AFP en activos alternativos, y un eventual aumento de este techo, como solicitó la Superintendencia de Pensiones al Banco Central?

- Nuestra opinión desde la AGF, -ya que tenemos a AFP Cuprum dentro del grupo-, es que el activo alternativo está haciendo una fuente de retorno sumamente importante. Y no solamente en el caso de los fondos de pensiones, sino que también en el importante crecimiento que ha tenido la industria de fondos de inversión.

Lo segundo, es que, en general, la industria de activos alternativos estaba en general muy focalizada en clientes institucionales, y creo que una tendencia bien interesante es que actualmente se está entregando una oferta de valor súper interesante de fondos alternativos a clientes más retail.

De hecho, nosotros hemos lanzado últimamente dos fondos. Hoy, tenemos el tercer fondo más grande de activos de renta inmobiliaria de multifamily, que lleva poco más de un año y medio, con muy buenos retornos y con aportantes bien contentos con la clase de activo y ese tipo en general.