El "tirón de orejas" de Solange Berstein a la industria de fondos mutuos por sus altos cobros: anuncia nuevo informe de costos

Uno de los productos de inversión más masivos de la industria chilena está en la mira de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF). Se trata de los fondos mutuos, por los altos cobros que aplican las AGF a los inversionistas. 

La semana pasada, la presidenta de la CMF, Solange Berstein, asistió a la tradicional convención anual de la Asociación de Fondos Mutuos. En la cita hizo una presentación en la que, además de destacar los más de US$ 100 mil millones en activos administrados (equivalente a más del 32% del PIB) de la industria, cuestionó los cobros que aplica a los clientes del sector.

“Explicaremos cómo se calculan los costos y cómo compararlos, porque son estructuras tarifarias complejas”, adelantó Berstein.

“Una de las prioridades del plan de trabajo anual para 2023 es analizar en profundidad los costos que enfrentan los inversionistas al invertir en fondos mutuos. Las tasas anual de costos (TAC) se encuentran en torno al 2% y con máximos en torno al 6%”, sostuvo la presidenta de la CMF durante la instancia.

Si bien destacó que el nivel de costos del sistema muestra cierta tendencia a la baja en los últimos años, los cobros siguen por encima del promedio global.

“Cuando controlamos por activo subyacente, las comisiones de los fondos accionarios chilenos se encuentra cercana al 2%, siendo de las más altas en una amplia muestra de países desarrollados y emergentes”, sostuvo Berstein, indicando que el promedio global se ubica en 1,4%.

Según Berstein, los costos más elevados en Chile se ubican en los fondos balanceados, categoría que presenta un promedio local de 2,1%, mientras que a nivel mundial es de 1,3%

Los costos de los fondos mutuos de renta fija, en tanto, se encuentran en un promedio de 0,9%, frente a un nivel global de 0,7%.

Esta situación se repite en los ETF, según el reciente estudio del economista y académico de la Universidad de Chicago, Luigi Zingales, quien fue citado por la presidenta de la CMF en la presentación ante la industria.

El estudio de Zingales dio cuenta que existe un elevado costo en los fondos indexados o pasivos, que por definición enfrentan una mínima carga de administración. El promedio de comisiones de estos vehículos se sitúa cerca del 2,5%, mientras que el resto de los países sondeados no supera el 1,5%.

“Las TACs de fondos mutuos chilenos se encuentran en la parte alta de una distribución amplia de países emergentes y desarrollados”, advirtió Berstein. “En algunas categorías, Chile es el más alto”, sentenció.

CMF anuncia nuevo informe 

Consultada esta mañana durante el lanzamiento del informe de género del sistema financiero de la CMF, Berstein aseguró en conversación con DF que la Comisión está finalizando un nuevo reporte de la industria de fondos mutuo cuyo foco principal serán los costos en Chile.

“Con el informe de costos que vamos a publicar, explicaremos cómo se calculan y cómo compararlos, porque son estructuras tarifarias complejas”, adelantó Berstein.

Para la presidenta del regulador, la información es una de las claves para mejorar las comisiones del mercado de fondos mutuos.

“Que la CMF publique mayor información sobre los costos puede ayudar a una mayor competencia y transparencia en la industria de fondos mutuos”, apuntó Berstein.

Además, reconoció que si bien hoy la información está disponible, “son grandes planillas con muchos números, por lo que crearemos un reporte que haga más clara esa información para que las personas puedan acceder a ella de manera más fácil y comparar”.

Posible greenwashing

En el marco del encuentro con la industria de fondos mutuos, Berstein también sostuvo que "se han generado problemas en la difusión de productos ESG (eventual greenwashing), o comercialización de cuotas de fondos que no reúnen las condiciones o criterios ESG".

A los ojos del regulador, esta sería la principal preocupación en el mercado de las inversiones sostenibles.

De acuerdo a un sondeo que hizo el regulador, solicitó a las 55 AGF bajo su supervisión contestar 23 preguntas abiertas relativas al tema durante noviembre de 2022.

Según los resultados del estudio, un 75% de las AGF no distingue en su oferta aquella que busca impacto versus sostenibilidad. Mientras que la mayoría de las administradoras no cuenta con una metodología para evaluar si una inversión califica como ESG (65%).

En tanto, las fuentes de información más utilizadas provienen del emisor o el MSCI ESG Ratings.

“Existen brechas detectadas debido al estadio de desarrollo de estas inversiones, en temáticas tales como políticas y estrategias, difusión de información, falta de distinción entre inversiones sostenibles de las de impacto, entre otras”, dio cuenta Berstein.

Los activos bajo gestión de estos vehículos reportados oscilan entre US$900 y US$29.000 millones dependiendo si se usan criterios “estrictos” o de “integración de factores”.