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Fondos de Inversión

AndesChile, el más reciente search fund que apuesta por el mid market chileno

El fondo busca reunir US$ 500 mil para financiar 24 meses de búsqueda de una empresa que luego será comprada.

Por: Cristóbal Muñoz H.

Publicado: Lunes 8 de mayo de 2023 a las 20:00 hrs.

adquisiciones y fusiones

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Un nuevo fondo de inversión enfocado en el modelo search fund, -que se caracteriza por financiar la investigación, búsqueda y adquisición de una empresa- se prepara en el mercado local. Se trata de AndesChile Capital Partners, firma que busca sumar un nuevo caso de éxito al modelo que a pesar de tener 40 años funcionando en mercados internacionales de capital privado, aún es poco conocido en Chile.

La firma nació en 2022 fundada por Felipe Campillo y Daygoro Gaytán, ingenieros civiles con más de 10 años de experiencia profesional y en emprendimiento.

A diferencia del private equity tradicional, los search fund añaden investigación y selección de la empresa que adquirirán.

El negocio está enfocado en el mid market, es decir, empresas que están sobre las que necesitan capital semilla, pero alejadas de las large cap (compañías de alta capitalización). Así, AndesChile busca oportunidades de compra en firmas de buen registro y flujos estables, para luego hacerlas crecer. El objetivo es alcanzar el punto medio entre el value y el growth.

“No estamos invirtiendo en ideas, sueños de ser unicornios, se está invirtiendo sobre la base de una empresa bien constituida, que tiene un track record de buenos resultados, pero que todavía pueden mejorar a tasas de rentabilidad mayores”, explicó Campillo.

A diferencia del private equity tradicional, los search funds comienzan sus operaciones añadiendo la etapa inicial de investigación y selección de la empresa que más tarde adquirirán.

Los detalles del fondo

En AndesChile afirmaron que desde enero, el fondo lleva levantado 50% del capital total de su fase inicial de investigación, monto que ascendería a US$ 500 mil. Esto a un ticket mínimo de US$ 40 mil para los inversionistas.

Estos recursos serán ocupados para cubrir los costos de operación y gastos relevantes como el due diligence, asesorías legales, remuneraciones, entre otros aspectos.

Y si bien durante este periodo no se generan flujos o retornos importantes, la firma promete una rentabilidad de 50%.

“El inversionista vende a un precio definido previamente (1,5x) sus acciones a otro inversionista interesado en ser parte de la empresa adquirida, por lo que los recursos provienen directamente de otro inversionista que desee concentrar su participación o un inversionista externo traído a la mesa por AndesChile”, detalló Campillo. De esta manera, en esta primera ventana de liquidez “estos US$ 40 mil se transformarían al mes 24 en US$ 60 mil, que se materializan sólo si se logra adquirir una compañía”, ejemplificó.

“En caso que esto no se logre llevar a cabo, hay que evaluar si es porque se genera un retraso en el proceso de M&A propiamente tal o porque no existe empresa dispuesta a vender, no hay acuerdo. Estas situaciones son evaluadas y conversadas con los socios accionistas. En el último caso, se perdería el capital aportado”, advirtió Campillo.

Al igual que en el caso de Lemuy, ya cuentan con aportes desde tres fondos extranjeros enfocados en los search fund y se encuentran en conversaciones con Relay Investments, firma especializada en este modelo.

El caso de éxito de Lemuy

En Chile, uno de los principales casos de éxito de search funds fue la compra en septiembre de 2021 de Demarka, firma dedicada a soluciones de etiquetado y trazabilidad, por parte de Lemuy Group, de los chilenos Jorge Lagos y Diego Greene.

Como controladores de Demarka, señaló Lagos, “estamos en el mejor de los mundos. Tenemos, por un lado, la experiencia en la industria de los socios heredados, y por el otro, mucha energía e ideas nuevas que vienen de Lemuy, sus gestores y sus inversionistas”, valoró el socio del search fund.

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