Las oportunidades y riesgos de los fondos de inversión que apuestan por la renta fija en Estados Unidos

A poco más de una semana de la caída del Silicon Valley Bank (SVB), el fantasma de una crisis bancaria global continúa rondando en Wall Street. Esto, mientras otro actor regional, el First Republic, se tambalea con fugas de US$ 70 mil millones en depósitos, que lo amenaza con ser la siguiente pieza del dominó en caer.

A pesar de que los bancos regionales estadounidenses están en la mira del mercado, algunos actores de la industria de fondos chilena ven oportunidades en la renta fija de EEUU.

“Esta crisis responde a una caída brusca en la liquidez del sistema, lo que le permite a la Reserva Federal ser menos agresiva en su política, haciendo que la presión sobre las tasas baje considerablemente, lo que es muy positivo para la renta fija”, explicó el estratega jefe de Acciona Capital, Fernando Montalva.

En este escenario, los depósitos a plazo de EEUU y los fondos que invierten en estos papeles serían los principales beneficiados.

“Como los bancos buscan mantener mayores niveles de liquidez para pasar el estrés, deberían aumentar sus tasas”, destacó el ejecutivo.

De hecho, Security Inversiones también ve una oportunidad en la renta fija estadounidense. Recientemente lanzó su nuevo vehículo “Fondo Mutuo Estructurado Global”, que tiene por objetivo invertir principalmente en depósitos a plazo en dólares.

El fondo está disponible para recibir aportes desde el pasado martes 7 de marzo; buscará entregar una rentabilidad no garantizada entre US$+6,0% y US$+8,0%.

Mientras que su ticket mínimo de entrada se posiciona en los 100 dólares para su Serie A, con una remuneración que va desde el 1,19% de su Serie FO (montro de entrada desde los US$ 100 mil), hasta el 1,60% anual en la anterior mencionada.

Recomendaciones

Sin embargo, los eventos de las últimas semanas hicieron que los analistas del mercado resaltaran la importancia de conocer los riesgos y oportunidades en EEUU.

“Debido a que al menos durante la primera parte de este año, se mantendrá un entorno de tasas altas, es importante la consideración de valorizar los activos, especialmente aquellos de deuda, a su valor marked-to-market en lugar de su valor hasta vencimiento, de forma de evitar que los pasivos excedan a los activos”, explicó el economista senior de Bci, Antonio Moncado.

“En un entorno con tasas altas, los fondos que incluyan activos de deuda bancaria se verán afectados negativamente en su valor”, añadió.

La caída de SVB y las instituciones que le siguen también presionaron a la baja algunos papeles bancarios. “Los títulos de deuda de bancos más pequeños o regionales son los que han sido más golpeados”, detalló el CEO de Altafid, Vito Sciaraffia.

En cuanto a duraciones, la recomendación es evitar los plazos largos al ser “especialmente sensibles a movimientos de tasas”, señaló Montalva. “Hace un par de semanas podíamos encontrar papeles del Tesoro a 10 años a casi US$+4% y luego de la caída de SVB las curvas cayeron con fuerza”, ejemplificó el estratega.

Por último, los high yield deberían ser evitados. “Cuando la liquidez escasea suele afectar con mayor fuerza a los papeles con peor capacidad de pago”, sostuvo Montalva.